Nvidia y Apple forcejean por los 4,9 billones: el trono de la bolsa se decide a golpe de IA y disciplina financiera
El pasado 17 de julio el mercado vivió un espejismo histórico: Apple superó momentáneamente a Nvidia como la empresa más valiosa del planeta. Durante unas horas, la manzana mordida alcanzó los 4,88 billones de dólares frente a los 4,86 de la reina de los chips. Al cierre, la normalidad aparente regresó —Nvidia 4,908 billones, Apple 4,902—, pero el aviso ya estaba lanzado. La distancia que parecía inabordable hace un año se ha evaporado; ahora ambas cotizan en la misma franja de los 4,9 billones y cambian de posición casi a diario.
El desgaste del ‘rey’ de los semiconductores
El susto de Nvidia no fue un accidente puntual. Arrastra meses de erosión silenciosa. El Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX) cae cerca de un 18% desde su techo de junio y la última encuesta de Bank of America entre gestores de fondos sitúa al sector como la apuesta más saturada del mercado, con un 82% de menciones. Wall Street empieza a exigir rentabilidad real, no solo promesas de potencia de cálculo.
Son cifras que hablan de un sector que se acostumbró a que el dinero llegara solo. Ahora empieza a exigir algo más que promesas de potencia de cálculo.
El foco inversor se desplaza hacia la memoria —Micron, Sandisk— mientras la fase de construcción de infraestructura madura. Es un terreno que Nvidia no controla y que debilita su narrativa de crecimiento ilimitado.
Apple sube un 23% sin construir centros de datos
Mientras los chips corrigen, Apple acumula una revalorización cercana al 23% en lo que va de año sin haber protagonizado la carrera de los grandes modelos de lenguaje —al menos hasta la WWDC26—. HSBC ha elevado su recomendación a compra coincidiendo con máximos históricos, argumentando que la compañía posee uno de los catálogos de producto más sólidos de su historia, ahora potenciado por capacidades de IA que antes le faltaban.
La clave financiera está en la asimetría de gasto. En su último ejercicio, Apple destinó 34.600 millones a I+D y 12.700 millones a propiedades y equipo, cifras muy inferiores al capex masivo de los hiperscaladores. Simultáneamente, devolvió 90.700 millones a accionistas vía recompras.
Es el modelo clásico de Cupertino: que otros asuman el riesgo de la infraestructura para luego integrar lo que funcione en su base instalada de más de 2.500 millones de dispositivos.
Los riesgos de la serenidad y los catalizadores pendientes
La estrategia no está exenta de peligros. Si Siri no termina de cuajar, si el ciclo del iPhone 18 Pro decepciona o si el encarecimiento de componentes aprieta márgenes, la paciencia del mercado se tornará escepticismo. El iPhone plegable asoma como el próximo gran imán de atención mediática e inversora.
Una partida sin fecha de final
El duelo está abierto. Si Microsoft, Amazon y Google demuestran que su inversión masiva en IA genera los ingresos prometidos, Nvidia recuperará el argumento para escaparse. Si Apple mantiene su ritmo actual, el próximo cruce durará más que un suspiro. De momento, la única certeza es que la corona cambia de cabeza casi cada sesión.
Fuentes de referencia: Apple Investor Relations, Federal Reserve Bank of Philadelphia (Índice SOX), Bank of America Global Fund Manager Survey.
